核心提示：國資委同意寶鋼與武鋼聯合重組，武鋼整體劃入寶鋼。武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56。
重組方案正式出爐
9月22日，寶鋼股份、武鋼股份兩家公司雙雙發(fā)布《吸收合并報告書》（下稱《報告書》），寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方。
合并后的上市公司將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產量排名第三的“巨無霸”，業(yè)內人士表示，在本輪供給側結構性改革去產能、提高行業(yè)集中度為目的的新一輪鋼鐵行業(yè)兼并重組浪潮下，同屬央企的寶鋼股份、武鋼股份將起到示范作用，堪稱我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展歷史上的里程碑事件。
與此同時，這一重組將優(yōu)化兩家鋼鐵上市公司資源配置，發(fā)揮協同效應，加快培育世界一流鋼鐵上市公司，提升中國鋼鐵工業(yè)的國際競爭力。
全球三甲“巨無霸”誕生
根據《報告書》，寶鋼股份和武鋼股份的換股價格以上市公司 審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日前20個交易日的股票交易均價為市場參考價，并以不低于市場參考價的90%作為定價原則，換股價格確定為：寶鋼股份4.60元/股、武鋼股份2.58元/股。由上述換股價格確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56，即每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。
同時，寶鋼股份將吸收合并武鋼股份，武鋼股份現有的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權由寶鋼股份控制。
一旦交易達成，合并后上市公司將實力大增，無論是從營收還是產量，都將成為全國鋼鐵產業(yè)無可爭議的巨無霸。在上市公司層面，合并后上市公司將在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產量排名第三，在集團層面，產量規(guī)模將超過河北鋼鐵，僅次于歐洲鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾位列全球第二。
寶鋼股份是中國最現代化的特大型鋼鐵聯合企業(yè)，是世界500強寶鋼集團的核心成員，也是國際領先的世界級鋼鐵聯合企業(yè),專業(yè)生產高技術含量、高附加值的鋼鐵精品；武鋼股份擁有當今世界先進水平的煉鐵、煉鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產工藝流程，鋼材產品共計7大類、500多個品種。
引領新一輪行業(yè)重組浪潮
目前，我國鋼鐵行業(yè)面臨著產能嚴重過剩，市場供大于求的矛盾。數據顯示，2015年度中國鋼鐵行業(yè)粗鋼產量8.04億噸，占全球鋼鐵行業(yè)粗鋼產量的49.5%，產能利用率僅為67%。近年來，鋼鐵消費量呈現逐年遞減趨勢，鋼材消費將總體進入下降通道。
甚至有觀點認為，產能利用率過低、供需嚴重失衡將成為未來很長一段時期內中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨的突出問題。因此，化解鋼鐵行業(yè)產能過剩工作成為了鋼鐵行業(yè)脫困、調整、轉型升級的首要任務、攻堅之戰(zhàn)。與此同時，我國鋼鐵行業(yè)過于分散，也影響化解過剩產能政策效果。
正是在這樣的大背景下，兩家公司的重組將成為鋼鐵行業(yè)整合的標桿，起到示范的作用，同時也被寄予更高希望。二者的合并后將對其同質化產線進行優(yōu)化，調整產能結構，減少產能重復投資，盤活存量產能資產，并不斷擴大獨有和獨特優(yōu)勢產品市場份額；每個基地對應具有競爭力的周邊市場，以市場化機制實踐鋼鐵去產能和供給側改革。
整合后的協同效應
公告顯示，寶鋼股份和武鋼股份合并后會優(yōu)化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動合并后上市公司提質增效。二者在區(qū)位、研發(fā)、采購、生產、營銷、產品、技術創(chuàng)新、企業(yè)文化等方面都將發(fā)揮協同效應。
目前，寶鋼股份的生產主要集中于上海寶山、南京梅山和湛江東山三大生產基地，武鋼股份生產主要集中于武漢青山。寶鋼股份和武鋼股份合并后，上市公司將全面統籌四大鋼鐵生產基地布局，全面整合國內沿海沿江戰(zhàn)略區(qū)位，多角度、體系化整合鋼鐵主業(yè)區(qū)位優(yōu)勢，合理分工布局周邊市場，有序對接中國和全球客戶，輻射21世紀海上絲綢之路經濟區(qū)域。二者將通過生產基地的布局優(yōu)化，在原料、成品運輸倉儲等方面采用集約化調配，實現降本增效。
在研發(fā)方面，寶鋼股份、武鋼股份均擁有實力雄厚的研發(fā)資源，合并后上市公司將在合并后整合研發(fā)資源，集中優(yōu)勢力量，共享服務平臺，提升研發(fā)效率。
采購協同方面，合并后上市公司將受益于原材料及資材備件采購規(guī)模的擴大、物流配送及倉儲管理優(yōu)化以及與供應商良好信譽的共享，從而降低企業(yè)的綜合采購成本。對于我國鋼鐵企業(yè)來說，除了產能嚴重過剩之外，還存在高端領域缺乏競爭力的短板。
在這方面，寶鋼股份和武鋼股份在高端產品領域走在了市場的前列，二者具備很強的薄板制造能力。除板材系列產品外，寶鋼股份在鋼管、武鋼股份在重軌、橋梁結構鋼方面各具優(yōu)勢。
通過合并重組，二者可以快速移植和整合各自在汽車板、硅鋼、鍍錫（鉻）板、工程用鋼、高等級薄板等領域的成果，迅速提升鋼鐵制造能力，強化二者核心及重要戰(zhàn)略產品的優(yōu)勢地位，擔負起高端產品的研發(fā)重任，打造產能結構優(yōu)化的全品種鋼材制造巨頭。
在營銷協同方面，合并的上市主體將整合二者的營銷服務體系，打造行業(yè)領先的超前服務優(yōu)勢。在渠道整合方面，二者將通過第三方服務平臺歐冶云商，實施“一體兩翼”戰(zhàn)略，建成最具競爭力的鋼鐵服務共享生態(tài)圈。
合并后的投資亮點
《報告書》顯示，強強聯合后，上市公司將成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)，實現鋼鐵報國強國夢，合并后上市公司將在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產量排名第三、全球汽車板市場產量排名第三、全球取向硅鋼市場產量排名第一。
除此之外，合并后的上市公司將擁有世界前列的研發(fā)和技術優(yōu)勢，進一步融合雙方的優(yōu)勢技術，加速實現核心技術的突破，進一步提高創(chuàng)新能力，合并后上市公司整體技術達到國際先進水平，部分技術達到國際領先；極具競爭力的成本優(yōu)勢，擁有完善的成本控制體系，確保公司在成本端具備突出的競爭優(yōu)勢；行業(yè)領先的超前服務優(yōu)勢，全品種供應能力，全方位營銷渠道覆蓋能力，全流程客戶服務體系。
